点评：

    得益于产业背景和个人优势，海德业绩连续三年创下历史新高。股份个贷企业业务包含本人窘境、业绩组织窘境和核心资产管理方面，快速空间宽阔与其它投资管理公司差异化竞争，增长资产近些年销售业绩完成高速发展。不良2023 前半年，海德企业实现营收5.51 亿人民币，股份个贷同比增加14.75%，业绩完成归母净利5.15 亿人民币，快速空间宽阔同比增加59.45%。增长资产现阶段我国社会改革发展趋势进到产业结构优化更新环节，不良窘境投资机遇明显增加。海德截止到2023Q1，股份个贷中国商业银行不良贷款余额约3.1 万亿；非银金融组织不良贷款经营规模约2.64 万亿；非金融机构层面，业绩这样算下来不良贷款经营规模约1 万亿。考虑到深陷财务危机但还没有做到不良贷款规范的窘境企业及AMC 所持有的并未处理的窘境财产，在我国不良贷款总量经营规模预估可以达到10 万亿。

    大力推广个人信贷不良资产业务，将有望变成个人事迹突破点。2021 年7 月，海徳资产管理获准在全国范围内进行个人信贷不良资产收购处理业务流程相关资质，2022 年 8 月根据企业并购峻丰技术性逐渐运用“大数据技术 AI 技术性”进行个人信贷不良资产管理业务流程，构成了“换股并购 后面处理”全环节、系统化、批量、智能的个人信贷不良资产管理水平。海徳资产管理做为具有AMC，充分运用车牌优点，已与万里长城基金管理公司、山东省航投等权威机构协作开设个人信贷欠佳股票基金，后面公司将继续发挥资源优势，积极与市场专业企业合作，合作投资个人信贷欠佳业务流程。

    借助集团公司产业背景，合理布局储能行业。公司和永泰能源合作投资开设储能技术科技有限公司德泰储能技术，关键项目投资全钒液体储能技术行业，已经基本完成全产业链布局。6 月27 日，德泰储能技术集团旗下张家港市德泰储能技术举办1000MW 全钒液体储能技术装备制造业产业基地动工暨德泰储能技术研究所挂牌仪式，一期生产线预估2024 年年底建成投产。

    投资价值分析：我们预计企业2023-2025 年主营业务收入分别是13.74/17.79/23.04亿人民币，归母净利分别是9.82/12.75/16.82 亿人民币，相匹配EPS 为0.73/0.95/1.25元，相匹配PE16.41/12.64/9.58X，初次遮盖，给与“买进”定级。

    风险防范：管控日趋严格、领域市场竞争激烈、财务预测与公司估值大跳水。