公司公布2023年 度中报，新安公司上半年度完成营收84.76亿人民币，股份硅景同比下降36.48%，草甘承压归母净利润1.14 亿人民币，膦及落销同比下降95.13%，有机扣非归母净利润0.46亿人民币，气回期内同比下降98.02%，售业在其中Q2 完成营收45.96 亿人民币，绩短同比增长率18.43%，新安归母净利润742.8 万余元，股份硅景环比下降93.01%。草甘承压关键系产品形势周期时间下降，膦及落销公司赢利短期内承受压力。有机

   草甘膦：受市场早期超买库存量消化周期增加危害，气回期内价位不断下滑。售业2023年上半年度，因为全球主要农药市场早期超买造成国内公司化肥商品库存消化周期增加，草甘膦库存量至2023 年5 月做到最高处，价位不断下滑，依据公司公示运营数据，Q2 生物肥料吡菌胺价钱环比下降41.98%至2.87 万余元/吨，但上半年度草甘膦折吡菌胺销售量同期相比进一步提高4.18 万吨级，农作物维护版块上半年度完成收益37.14 亿人民币，同比下降48.06%，草甘膦价格下滑造成公司农作物维护版块赢利承受压力。继续看，对于我们来说最消极时间段已经过去了，伴随着库存去化及其国外终端需求的修复，草甘膦价格早已展现反跳征兆，预估进到Q4 全世界又即将迎来传统式补货高峰期，需求面将进一步改善，有希望促进草甘膦价格上涨。

   硅基材料：世界各国要求主要表现乏力，基本端赢利欠佳。上半年度世界各国要求受世界经济增长困乏、通胀等因素危害状态低迷，中国有机硅材料行业在短暂性上升后连续阴跌，一方面上下游原材料持续走软，另一方面新增加单个生产能力逐渐释放出来，而销售市场本来就供货过多，单个厂迫不得已成本压力只能选降负或者泊车，领域动工处于低位水准，且不少企业长期性亏本生产制造。据百川盈孚数据分析，2023 前半年中国有机硅材料 DMC 均价16000元/吨，同比下降 44.4%。公司切实向向终端设备化及品牌化发展趋势，现阶段硅基新型材料已形成数量3000 余终端设备集群式，终端设备转换率超出40%，奉献丰厚赢利。

   调节财务预测，保持“加持”定级。预估公司2023-2025 年实现营收176.84、197.51、215.65 亿人民币（先前为158.51、174.45、188.88 亿人民币），归母净利润4.16、7.42、10.45 亿人民币（先前为9.47、13.76、14.11 亿人民币），相匹配PE 为28X/16X/11X，保持“加持”定级。

   风险防范：商品价格下降；在建项目大跳水；要求下降风险性。