事情简述：8 月24 日，中微涨中微公司公布2023 年中报。公司企业2023 年H1 完成营收25.27 亿人民币，年中同比增长28.13%；完成归母净利润10.03 亿人民币，报评报符同比增长114.40%，价中完成扣非净利润5.19 亿人民币，合预同比增长17.75%。期静

   收入利润稳定增长。待新归功于半导体材料设备国产化推动，品放企业刻蚀设备市场份额不断提升，量上企业2023 年Q2 单一季度完成营收13.03 亿人民币，中微涨同比增长27.46%，公司同比增长率6.57%；完成归母净利润7.28 亿人民币，年中同比增长107.53%，报评报符同比增长率164.23%；完成扣非净利润2.91 亿人民币，价中同比增长14.46%，同比增长率27.74%。非经常性损益层面，企业上半年度卖掉了一部分所持有的拓荆科技个股，造成税后工资纯收益4.06 亿人民币，大幅度变厚了公司盈利。2023 年Q2 公司实现利润率45.90%，同环比长期保持。

   分项目来说，2023 年H1 公司实现刻蚀设备收益17.22 亿人民币，同比增长32.53%，利润率46.16%；MOCVD 机器设备收益2.99 亿人民币，同比增长24.11%，利润率达37.90%。相匹配Q2 单一季度完成刻蚀设备收益9.08 亿人民币，同比增长55%，完成MOCVD 机器设备收益1.32 亿人民币，同比减少34%。

   不断提升优秀芯片制造工艺水平。作为我国刻蚀设备领头，公司持续在工艺技术能力方面实现突破。在逻辑器件生产制造中，企业CCP 机器设备可积极应对大马士革钢离子注入工艺标准，在存储器件生产制造中，企业极高深宽比刻蚀机早就在手机客户端认证出具备离子注入≥60:1 深宽比构造的水平。ICP 刻蚀设备层面，企业新品Nanova VE HP和Nanova LUX 发布，扩展了ICP 设备工艺覆盖能力，在专业逻辑性、优秀DRAM和3D NAND 里的加工工艺普及率超过50-70%，创新应用包含DRAM 里的深奥款对比的光伏电池掩膜、12 英寸3D 芯片硅通孔离子注入加工工艺（TSV）都已验证通过。

   静候新产品放量上涨。除开离子注入主营业务的强劲增长主要表现，企业亦规划了几款薄膜设备新产品，有希望不久的将来完成放量上涨产生新增加量。

   1）LPCVD：企业用以高端存储的钨添充LPCVD 机器设备已经通过关键客户实验室测试，第一台批量生产验证机已经在手机客户端进行检测；

   2）ALD：用以高端存储和逻辑器件的氮化钛塑料薄膜ALD 机器设备获得重大突破，预估在2023 年年底寄往手机客户端开展批量生产认证；

   3）EPI：用优秀制造锗硅外延生长工艺技术EPI 设备开发成功，正处在加工工艺调节跟客户认证环节。

   投资价值分析：我们预计企业2023-2025 年营收分别是62.93/81.20/104.82亿人民币，因为上半年度产生相对较高的非经常性损益，大家上涨2023-2025 年归母净利润预测分析至19.05/19.56/25.33 亿人民币，相匹配市场价PE 分别是43/42/33 倍，大家看中企业在半导体材料设备国产化过程中的先发优势，保持“强烈推荐”定级。

   风险防范：产品验证大跳水；中下游行业周期性起伏；销售市场市场竞争激烈。