本报告导读：

   企业23H1 销售业绩基本上超出预期。东山短期动力企业在高端PCB 及其车辆金属产品等服务中不断合理布局，精密将来销售业绩有望持续提高。业绩压

   项目投资关键点：

   保持加持定级 ，内承下降股价预测至39 元。充裕融合半年报情况及需求面恢复较差，东山短期动力大家下降其2023-2025 年EPS 为1.56/1.95/2.45 元（预测值为1.78/2.18/2.86 元），精密参考行业平均公司估值，业绩压并确定企业行业地位，内承给予他们24 年PE20X，充裕下降股价预测至39 元，东山短期动力保持加持定级。精密

   企业23H1 销售业绩基本上超出预期。业绩压企业23H1 营业收入136.67 亿人民币同比下降6.04%，内承归母净利达8.25 亿人民币同比增加3.54%。充裕企业核心PCB 业务流程长期保持，毛利率明显改善，实现营业收入89.72 亿人民币，同期相比略降0.85%，利润率同期相比提高2.34pct 至18.85%。销售业绩整体承受压力主要系光电显示业务流程利润率或多或少下降连累及其新能源技术前期投资比较大而致。

   紧随新能源车发展机遇业务流程大幅度提高，生产能力相继上坡。23H1 集团公司新能源技术业务流程完成销售额29.46 亿人民币，同比增加220.21%。为进一步回应客户满意度，企业实现对苏州市晶端跟美国 Aranda 工厂的回收，不断完善战略部署。企业对焦新能源汽车五金冲压件的昆山工厂，及其相互配合北美地区T 用户需求的西班牙厂，预估后半年建成投产。

   高档PCB 深层合理布局，新品不断导进。依据半年报，企业紧随领跑客户战略自主创新的脚步，在获得优势商品的前提下，进一步加大新品的扩展幅度；随着 AI 运用加速落地式，算力需求不断扩大，企业通过技术性水平的提高，增加 PCB 商品在 AI 网络服务器、车载式等方面的产品研发跟客户导进。

   风险防范。提产大跳水；中美贸易战的不确定因素。