关键结果：近期两个星期，策略超预销售市场出现超出预期调整，周报整这一调整背后，期调有自上而下的原因主要原因（经济发展弱、汇率贬值），策略超预但是周报整考虑到最近顺周期的表现，可以明显看出，期调伴随着现行政策预想的原因转变，自上而下的策略超预思路正在逐步稍强，这表明经济发展弱或许不是周报整8 月销售市场调整的重要原因。对于我们来说，期调关键主要原因就是原因自下而上的，景气度项目投资过度深得人心，策略超预景气度之外的周报整逻辑性无法达成共识。类似情况2014 前半年也发生过，期调2013 年12 月-2014 年6月，指数较弱调整，但下滑并不算太大，但在这段时间投资者心态更弱。由于2006-2010 年最流行投资方法是自上而下的，以经济波动追踪为主体的投资方法。2014 前半年，一部分投资者发觉，从2011 年至2014 前半年，经济发展有关类的板块不断走低，正中间只发生过季度反跳。2013-2014年上半年度指数尽管没有最低，但涨的板块（TMT）并不是绝大多数投资者善于的领域，因此投资者情绪要比指数更消极。过后来说，2014 前半年往往是销售市场战略底部。

   （1）超过预期调整的主要原因：景气度项目投资过度深得人心，景气度之外的逻辑性无法达成共识。近期两个星期，销售市场出现超出预期调整，这一调整背后，有自上而下经济发展较弱的缘故，但是考虑到最近顺周期的表现，可以明显看出，伴随着现行政策预想的转变，顺周期板块慢慢稍强，这表明经济发展较弱的危害或许不是8 月销售市场调整的重要原因。对于我们来说关键主要原因就是自下而上的。2016-2021 年景气度项目投资过度深得人心，景气度之外的逻辑性无法达成共识，而年初以来绝大多数积极乐观的逻辑性（AI、中特估、现行政策）不是以销售业绩推动为主导的思路，一旦有分阶段增涨后，延续性通常不够。

   （2）此类情况2014 前半年也发生过，投资者心态比指数更弱。

   2014 前半年，也出现投资者心态比指数更弱的情况。2013 年12月-2014 年6 月，指数较弱调整，但下滑并不算太大，这一情况和2023年2 月至今有些类似，但在这段时间投资者心态更弱。2006-2010 年最流行投资方法是自上而下的，以经济波动追踪为主体的投资方法。

   2014 前半年，一部分投资者发觉，从2011 年至2014 前半年，经济发展有关类的板块不断走低，正中间只会有季度反跳。2013-2014 前半年指数尽管没有最低，但涨的板块（TMT）大多数并不是绝大多数投资者善于的领域，因此投资者情绪要比指数更消极。

   潜在风险：房地产业超过预期下滑，美国股票异常波动。